焦企開啟第四輪提價(jià) 為何盤面不漲反跌？

上周焦炭期價(jià)出現(xiàn)了比較明顯的下跌，截至6月3日，已經(jīng)連續(xù)6連跌。據(jù)悉，部分地區(qū)如徐州、包頭、天津、連云港焦化廠昨日焦炭漲價(jià)50元/噸，基本完成第四輪焦炭提價(jià)。但據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，現(xiàn)貨第四輪提漲尚未被下游接受。

“就目前來(lái)看，焦炭確實(shí)是第四輪漲價(jià)，目前這幾個(gè)提價(jià)的都不是焦炭主產(chǎn)區(qū)。而且，提價(jià)并沒有被鋼廠所接受，也就是說(shuō)此次焦炭漲價(jià)暫時(shí)沒有落地。”光大期貨研究所煤焦研究員王心彤告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

實(shí)際上，當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格漲，期貨價(jià)格下跌的狀態(tài)。對(duì)此王心彤認(rèn)為，在市場(chǎng)上沒有任何一個(gè)品種是期現(xiàn)同步上漲的，期現(xiàn)共振的情況是非常少的，出現(xiàn)期貨漲、現(xiàn)貨跌或者是現(xiàn)貨跌、期貨漲的現(xiàn)象是很正常的狀況。

現(xiàn)貨漲價(jià)往往是需求好的一種表現(xiàn)。王心彤表示，現(xiàn)貨價(jià)格上漲主要是因?yàn)?月份河北地區(qū)有高爐復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)高爐開工率較高，對(duì)焦炭需求較大。在河北地區(qū)除當(dāng)?shù)亟固恳酝?，其主要的焦炭?lái)源就是山西。所以，河北地區(qū)焦炭的高需求就對(duì)應(yīng)到了陜西地區(qū)，而山西在高需求的刺激下，導(dǎo)致焦化廠庫(kù)存下降。在此情況下，由于需求的支撐，使得焦炭現(xiàn)貨價(jià)格逐步上漲。

東證金融衍生品研究院報(bào)告顯示，焦炭期價(jià)下行的主要驅(qū)動(dòng)在于市場(chǎng)對(duì)于此前過(guò)度炒作焦化環(huán)保限產(chǎn)及去產(chǎn)能的修正。在高利潤(rùn)環(huán)境下，獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率仍較為穩(wěn)定，山西地區(qū)焦企有限產(chǎn)加碼現(xiàn)象，對(duì)實(shí)際產(chǎn)能利用率影響有限。從庫(kù)存來(lái)看，雖然上游焦企庫(kù)存繼續(xù)下降，不過(guò)華北地區(qū)鋼廠庫(kù)存已有所回升。在環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際力度有限的情況下，焦炭現(xiàn)貨上漲動(dòng)能減弱。近期鋼價(jià)的回落也將導(dǎo)致鋼廠對(duì)焦炭提漲的抵觸情緒增加。預(yù)計(jì)期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，基差繼續(xù)擴(kuò)大。

在五月份，整個(gè)焦炭盤面出現(xiàn)大幅上漲，一度超過(guò)2300元/噸。王心彤表示，上月大漲除了焦炭需求較好之外，還有一個(gè)主要原因，就是市場(chǎng)對(duì)環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期。高需求疊加環(huán)保預(yù)期強(qiáng)，使得整個(gè)盤面上漲到了較高位置。但實(shí)際來(lái)看，整個(gè)山西地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)并沒有達(dá)到此前預(yù)期的狀況，山西大部分地區(qū)并沒有限產(chǎn)。其實(shí)，目前焦炭還是處于高供應(yīng)狀態(tài)，盤面對(duì)此會(huì)有修復(fù)，加之此前的炒作，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)一定下跌。

除了這個(gè)原因之外，王心彤還認(rèn)為，近期的下跌也可以看做是港口投機(jī)需求兌現(xiàn)利潤(rùn)導(dǎo)致的下跌。也就是說(shuō)，在此之前，港口貿(mào)易商不斷采貨，使得整個(gè)港口庫(kù)存也出現(xiàn)一定上漲。但就目前來(lái)看，焦炭整體上并沒有出現(xiàn)偏緊現(xiàn)象，此時(shí)一部分投機(jī)商將一定的焦炭拋出，導(dǎo)致部分港口現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下降，這也是使盤面下跌的一個(gè)原因。整體來(lái)看，主要是山西環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際影響較小，前期炒作預(yù)期修正，同時(shí)港口貿(mào)易商投機(jī)需求兌現(xiàn)利潤(rùn)等導(dǎo)致期貨端連續(xù)下跌。